中宏網北京11月17日電（記者 王鏡榕）“美國商務部數據顯示，在連續兩個季度出現下滑后，第三季度實際GDP年化季環比初值增長2.6%，高于預期2.4%，較第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明顯回升，創2021年第四季度以來新高。”中宏觀察家、中國首席經濟學家論壇理事王軍在接受本網記者采訪時強調，這在一定程度上緩解了人們對美國已經陷入衰退的擔憂，顯示當前美國經濟仍有韌性，尤其是服務消費仍強，勞動力市場依然強勁，失業率仍處歷史低位，當前核心矛盾依然是高通脹，且具有高粘性，美國經濟最早或于明年上半年出現實質性的衰退。

美聯儲加息放緩，全球金融條件將邊際改善

　　“10月美國CPI同比上漲7.7%，核心CPI同比上漲6.3%，PPI同比增長8%，核心PPI同比增長6.7%，均明顯低于市場預期，顯示美國通脹壓力已開始緩解。”王軍表示，11月初，美聯儲貨幣政策委員會FOMC宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從3.00%至3.25%上調到3.75%至4.00%。這是美聯儲連續第四次加息75個基點。

　　“從會議聲明和鮑威爾的發言看，雖然暗示后續將放慢加息節奏，但美聯儲的整體立場仍維持鷹派。目前市場主流預期是：12月加50bp，明年2月大概率加50bp，3月加25bp，之后有小概率再加25bp，明年下半年降息25bp。”王軍認為，短期來看，隨著美聯儲加息放緩，全球金融條件將邊際改善，這對全球金融市場和資產價格將產生巨大的正面影響，流動性寬松交易有望重演并主導市場走勢。對美國而言，這可能將導致長期美債利率水平“見頂”以及美元指數的“見頂”；對非美（人民幣，歐元等）資產（匯率、債券、股票等）來說，將出現短期劇烈反彈；對中國而言，內外部環境的改善出現了疊加，優化疫情防控的二十條措施正式出臺，A股市場估值水平處于歷史性低位，市場樂觀情緒再次被點燃，資本市場有望出現明顯反彈，同時債市調整風險可能將明顯加大，美元指數的大幅回調使人民幣對美元的貶值壓力將進一步減弱。

　　“中期來看，全球金融條件持續的大幅收緊，將給經濟帶來同樣巨大的負面影響，全球經濟放緩不可避免，疊加全球供應鏈的恢復，包括房價、服務、油價等在內的物價水平將繼續回落，美國經濟從‘過熱’回歸‘正常’甚至‘輕度衰退’是大概率事件。”王軍指出，對于市場而言，對美聯儲加息預期會逐漸下降甚至出現降息預期，衰退交易將成為主導，美股應會再經歷一輪調整，美債收益率也將迎來更大幅度下行，美元指數“見頂回落”后可能保持在高位，商品價格也可能出現回落。

　　低迷的通脹和疲弱的信用，再次為貨幣政策擴張打開空間

　　“當前我國通脹形勢與歐美呈現明顯反差，特別是我國核心通脹依舊偏弱，內需不足導致的通縮壓力較大，且具有自我強化的可能。”王軍指出，未來隨著主要經濟體貨幣政策收緊逐步放緩，全球經濟衰退預期增強，國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉為寬幅波動，我國面對的外部通脹壓力整體減輕。

　　“在這種較為有利的情況下，我國貨幣政策仍需以穩增長為主要發力方向，進一步從總量和結構上采取較為寬松的政策空間還是存在的，為盡快扭轉內需不足、預期偏弱的局面，有必要進一步推動政策利率適度下行，適當降低存款準備金，豐富和完善結構性政策工具，以更好地支持實體經濟和制造業發展，盡快穩住中國經濟的基本面，努力使經濟運行回到潛在經濟增速的合理區間之內。”王軍指出，這樣才會從根本上扭轉市場對于人民幣貶值的單邊預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，同時也為貨幣政策創造更靈活、更充裕的調整空間。

       11月10日，中共中央政治局常委會會議聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報，研究部署進一步優化防控工作的二十條措施。11月11日，國務院聯防聯控機制綜合組發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》，公布進一步優化防控工作的二十條措施。

       王軍指出，優化防控工作的二十條措施，是以尊重科學的態度對之前的疫情防控政策進行的微調和優化，針對性極強，是一個非常重要和積極的信號，表明未來的疫情防控將更加科學精準，將有利于為宏觀經濟和實體消費場景的修復，創造更加良好的條件。

　　“近期，中國宏觀經濟的基本面發生了幾個重大調整和變化，國內出臺了優化疫情防控的20條、穩地產的‘第二支箭’和金融支持16條，美國通脹超預期回落帶動美聯儲加息節奏放緩，人民幣單邊貶值的趨勢也得以迅速扭轉。”王軍強調，相信在“以我為主”的貨幣政策的有效配合下，四季度中國經濟將會有一個比三季度更好的表現，能為一波三折的2022年畫上一個相對圓滿的句號。

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